['24 1월 연준 FOMC 회의] 정리/성명서 분석 및 3월 금리 예측

1월 FOMC 정리

 

 

📊 금리 동결?

 

1월 회의에서 연준은 정책금리를 5.25%~5.5%수준으로 동결하였고, 이는 4회 연속 동결 결정이며 만장일치로 결정되었습니다.

 

또 성명서 문구는 전반적으로 수정되어 지난 성명서보다 현재 경제상황에 호의적인 스탠스를 취하고 있는 것을 볼 수 있었는데요.

 

경제활동의 확장 국면을 언급하기도 하였고, 고용과 물가 면에서 리스크가 관리되고 있다고도 언급하였는데 아래서 성명서 관련 부분은 따로 자세하게 보겠습니다. 

 

결론적으로 금리 동결의 결정에는 큰 이변이 없었고, 기존 태도와 크게 다르지 않게 금리 인하에 다소 신중한 태도를 보이고 있습니다. 

 

 

🔋 파월 의장의 기자회견 발언

 

파월 의장은 기자회견에서 "현재 금리가 고점일 가능성이 높다" 라고 언급하였습니다. 

 

이는 금리 인하 가능성을 어느정도 시사하는 것으로 볼 수 있으나,

어느 시기에 금리를 낮추는 것이 적절할지가 관건인 것으로 보입니다. 

 

"올해 어느 시점에는 금리를 낮추는 게 적절할 것으로 생각한다" 고도 언급하였는데, 

다소 불확실하지만 2024년 경제 전망이 견고해지고 인플레이션 리스크가 줄어들어 물가 안정이 이뤄진다면 금리 인하를 고려해보겠다는 것이죠.

대부분의 위원들이 올해 금리인하가 이루어지는 것이 적절하다는 의견을 보이고 있다고도 발언했습니다. 

 

이에 미국 증시가 반등할까 싶었지만,,

 

 

1) 3월 회의에서 금리 인하될 가능성이 있을까? 

 

저는 매우 낮다고 봅니다.

 

파월 의장은 3월 회의에서 금리 인하를 결정할 가능성은 다소 낮다고(unlikely) 직접 언급했습니다. 이에 금리선물시장의  인하 가능성이 35%로 5%p 하향되었습니다. 

 

전반적으로 파월 의장은 조심스러운 태도를 견지했으며, 금리 인하가 가져올 커다란 파급효과에 대해 신중해야 한다는 입장을 유지했습니다. 

 

지속적으로 매파적 태도가 관측되고 있는 가운데 금리 인하 가능성은 확실하지 않아 보입니다. 

 

 

2) 그럼 금리 인하 관련 주목할 만한 이벤트가 있는가?

 

2월 9일을 주목하셔야겠습니다. 

 

미국 노동부가 지난 5년간 유지되던 물가지수 조정 방식을 변경한다고 합니다. 

기존 지수나 계절조정 팩터 변화가 있을 수 있는데, 이 방식이 크게 변경된다면 물가 상승률 수치에 영향을 미칠 수 있겠지요. 

 

만약 물가 상승률이 예상보다 높게 조정되거나 한다면 연준의 인플레이션 관리 시나리오에 불확실성을 배가해 시장의 불안을 불러 올 수 있겠습니다. 

 

또 2월 29일 예정된 PCE( Personal Consumption Expenditures, 개인 소비 지출) 지수는 인플레이션을 측정하는 데 자주 사용되는 지표로, 이 지표가 예상보다 낮아질 경우 시장의 금리인하 시나리오에 대한 기대가 고조될 수 있겠습니다. 

 

하지만 파월 의장이 이미 3월 인하 기대를 일축시킨 것이나 마찬가지이니 3월에도 금리가 동결되지 않을까 하는 예상을 조심스레 해봅니다. 

 

 

또 파월 의장은 데이터를 기반으로 통화정책을 관리할 것이라는 입장을 밝히기도 했습니다. 

또 양적 완화에 대해 예상대로 진행되고 있다고도 밝혔으며 3월 회의에서 더 많은 논의가 이루어질 것이라 하였습니다.

 

기자회견동안 미국 주식은 급락을 계속했으며, 결국 S&P 지수는 1%이상 하락했습니다.

채권시장은 호조였으나 금은 하락세였습니다. 

 

 

 

 

 

 

 

성명서 분석

 

 

💲현재 경제 국면 양호

• 현재 경제가 견고하게 확장되고 있다는 긍정적 평가가 추가됨과 함께, 노동시장도 적정 수준이라는 의견을 덧붙였습니다. 인플레이션 수준은 다소 높으나 완화되고 있다네요. 초록색 부분과 같이 비둘기파적 내용으로 시작합니다. 

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💲조심스러운 태도 강조

• 고용률과 인플레이션 목표가 좋은 방향으로 진행되고 있다고도 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 조심스러운 자세를 견지하겠다고 하네요. 푸른 부분은 긴축적 내용입니다. 

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💲인플레이션 목표치 언급

• 인플레이션이 2%대로 향하고 있다는 더 큰 확신이 있기 전까지는 금리 인하에 다소 매파적일 것 같습니다. 또한 아래 파란 부분인 국채, 기관 채무, 기관 지원 모기지 담보 증권 등의 모유량을 줄이겠다는 것은 시장에서 유동성을 축소하겠다는 QT정책의 일환입니다. 

 

 

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결론: 
현재 금리가 높은 수준인 것은 인정하고 있고 금리인하 필요성도 인지하고 있으나, 연준은 낮은 인플레이션율 확보에 대한 확신이 부족해 보입니다. 금리 인하를 서두르지 않고 QT를 지속적으로 시행할 계획입니다.

3월 금리인하 시나리오는 가능성이 낮아 보이고, 6월쯤에나 인하하지 않을까 싶네요. 2월 예정된 물가지수의 변화와 PCE 는 쭉 관심을 가지고 지켜보아야겠습니다.